复星医药资本结构现状分析及优化对策研究文献综述

文献综述

文 献 综 述1.资本结构理论及内涵（1）资本结构研究 Durand（1952） 最早把资本结构理论划分为净收益理论、净经营收益理论、传统理论三大类。

[1]在这之后，学者莫迪格利安尼和米勒（1958 ）首次提出了无所得税的 MM 理论[2]，这表示资本结构理论从传统向现代转变。

其包括两种理论:不考虑企业所得税的MM理论和考虑企业所得税MM理论。

前者认为,在完善的市场条件下，不考虑企业的所得税,企业的资本结构不会影响企业的市场价值和平均资本成本。

后者认为,在完善的市场条件下，考虑企业的所得税,由于负债利息可以抵税,因而负债融资对企业的市场价值和平均资本成本均有影响MM理论使得企业市场价值与税收因素结合起来，并以科学的方法将企业市场价值、税收政策与投资决策、融资决策等理财行为联系在一起,在税收环境下进行财务预算和财务决策行业角度分析资本结构影响因素。

Emina Resi,Jasmina Mangafi（ 2015 ）利用非金融公司在 2003-2012 年十年期间的数据研究资本结构与盈利能力之间的相关性，得出结论：长短期负债越多，其公司的盈利能力越低[3]。

Chadha, A.Sharma（2015）通过研究印度制造业公司证实盈利能力和成长能力指标是显著影响公司资本结构决策的因素[4]。

Mccumber（2015）通过对美国私营企业近十年的资本结构进行研究，得出公司所在行业很大程度上决定了公司的负债水平，即不同的行业负债水平是会有显著差异的[5]。

Roberts（2002）从公司角度研究资本结构影响因素。